Las cotizaciones directas pasaron de ser una novedad a ser convencionales en aproximadamente medio decenio, adoptadas por algunos de los nombres más reconocibles de la tecnología. A diferencia de una OPI tradicional, una cotización directa no crea nuevas acciones y no utiliza suscriptores para fijar un precio: los accionistas existentes venden en el mercado abierto y el descubrimiento de precios de la bolsa establece el nivel de apertura. Aquí están las cotizaciones directas históricas que todo fundador debería conocer, todas documentadas en presentaciones públicas en EDGAR.
Spotify — NYSE, abril de 2018
La primera cotización directa de tecnología de alto perfil, y en ese momento la más grande registrada. El 3 de abril de 2018, Spotify Technology S.A., una empresa de transmisión de música valorada en más de $20 mil millones, salió a bolsa mediante una cotización directa en la Bolsa de Nueva York. En lugar de emitir nuevas acciones, flotó acciones existentes, y la NYSE fijó un precio de referencia de $132 antes de la cotización, con el precio de apertura determinado por la coincidencia de las órdenes de compra y venta recopiladas. Las acciones abrieron a $165.90 y cerraron con un aumento de aproximadamente el 13% en el primer día, lo que demostró que una empresa grande y conocida podía dejar que el mercado fijara su precio de apertura sin suscriptores. Cabe destacar que Spotify no fue la primera empresa en cotizar directamente; simplemente fue la más grande, siguiendo a nombres más pequeños de pequeña capitalización y ciencias de la vida que habían utilizado la estructura antes.
Slack — NYSE, junio de 2019
Slack siguió la plantilla de Spotify al año siguiente, convirtiéndose en la primera empresa en adoptar el modelo que Spotify había iniciado. Su debut importó menos por la novedad que por la repetibilidad: como dijo un académico de finanzas, la medida demostró que la cotización de Spotify "no fue solo un evento aislado", reforzando la cotización directa como una estructura viable para empresas de software con un fuerte reconocimiento de marca.
Palantir y Asana — NYSE, septiembre de 2020
Estas dos cotizaron el mismo día, las primeras cotizaciones directas importantes desde Slack. El miércoles 30 de septiembre de 2020, la NYSE realizó dos cotizaciones directas simultáneas — Asana, Inc. (ASAN) y Palantir Technologies Inc. (PLTR) — junto con varias OPI tradicionales, todo en una sola sesión. La combinación se produjo en parte por accidente: Asana había planeado un debut el 30 de septiembre durante semanas, mientras que Palantir retrasó su cotización una semana después de un prolongado tira y afloja con la SEC, lo que las unió. El episodio demostró que las cotizaciones directas podían ocurrir en grupos en lugar de eventos aislados, y puso a prueba la capacidad de la bolsa para ejecutar dos simultáneamente.
Roblox — NYSE, marzo de 2021
Una plataforma de juegos orientada al consumidor cuya cotización atrajo una enorme atención minorista a la estructura de cotización directa. Al igual que Spotify, Slack y Palantir antes que ella, Roblox salió a bolsa a través de una cotización directa en la Bolsa de Nueva York, llevando el modelo a una audiencia de consumo masiva.
Coinbase — NASDAQ, abril de 2021
La cotización directa más destacada de NASDAQ hasta la fecha y una referencia clave sobre cómo una empresa muy observada abre a través del descubrimiento de precios impulsado por el mercado. Mientras que Roblox, Spotify, Slack y Palantir habían cotizado en la NYSE, Coinbase fue la primera cotización directa importante de NASDAQ. Su Formulario S-1 fue declarado efectivo el 1 de abril de 2021, y sus acciones Clase A comenzaron a cotizar bajo "COIN" el 14 de abril de 2021, un debut muy escrutado precisamente por la volatilidad y el interés público en torno a las criptomonedas.
Amplitude — NASDAQ, septiembre de 2021
Una empresa de análisis de productos cuya cotización en NASDAQ demostró que la estructura era viable para emisores de software de mediana capitalización, no solo para los nombres más importantes. Amplitude comenzó a cotizar en Nasdaq a través de una cotización directa el 28 de septiembre de 2021; las acciones abrieron a $50 y cerraron a $54.80, dándole una capitalización de mercado totalmente diluida de aproximadamente $7.1 mil millones. Llegó en un año notablemente más activo para el formato: a finales de septiembre de 2021, había habido al menos seis cotizaciones directas, incluidas Coinbase y Roblox, lo que indica que la estructura se había ampliado más allá de las marcas de mega-capitalización.
¿Qué tienen en común estas cotizaciones?
Cada empresa compartió dos rasgos que hacen que una cotización directa sea adecuada: una marca fuerte, un negocio fácil de entender y ninguna necesidad inmediata de recaudar efectivo, además de accionistas que valoraban la liquidez sobre el capital primario nuevo. Este último punto es también la limitación central de la estructura: una cotización directa por sí sola no recauda dinero nuevo para la empresa. Para los fundadores que necesitan tanto una cotización pública como capital, combinar una cotización con una línea de crédito de capital cierra la brecha. Obtenga más información sobre cómo salir a bolsa con Directly Listed.
Esta publicación es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Los datos de las empresas se resumen de las presentaciones públicas y la información contemporánea; confirme los detalles en EDGAR.
Esta publicación se proporciona únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión ni una solicitud. Consulte nuestra Descargo de responsabilidad, Condiciones de uso, y Política de privacidad.