Regulació A +
La Regulación A+ es una mini-IPO que permite a una empresa recaudar hasta $75 millones por período de 12 meses (Nivel 2) de inversores acreditados y no acreditados — abierto a sus clientes, comunidad y al público en general.
Una mini-IPO abierta al público. Recaude hasta $75 millones por año de sus clientes, comunidad y la multitud.
Lo que obtienes
- ✓Recaudar hasta $75M cada 12 meses (Nivel 2)
- ✓Abierto a inversores no acreditados con límites
- ✓Valores libremente negociables para inversores
- ✓Marketing de prueba de concepto antes de la calificación
Incluido en cada acuerdo
Compromiso de tarifa fija. Directly Listed cobra una tarifa fija de plataforma más una concesión de capital al firmar, cotizada individualmente para cada operación. No hay sorpresas de porcentaje de recaudación.
Ejecución de eSignature. Los acuerdos de suscripción y las cartas de compromiso se ejecutan a través de Adobe Acrobat Sign con pistas de auditoría completas.
Pagos. Los fondos se manejan directamente de los inversores al emisor — con tarjeta para montos inferiores a $5,000, o mediante ACH o transferencia bancaria directamente a la cuenta bancaria del emisor. Directly Listed nunca retiene los fondos.
Modelo de exención del emisor. Directly Listed es una plataforma tecnológica; las ofertas son realizadas por los emisores en virtud de sus propias exenciones, con flujos de trabajo de cumplimiento —acreditación, límites de inversores, KYC— integrados en el software.
Divulgación de tarifa fija
Nuestros abogados, consultores y asesores de cotización con licencia de la SEC reciben su pago con la tarifa fija que cobramos. No hay facturas legales separadas, solo costos de terceros, como opiniones legales, informes de valoración, auditorías, tarifas de agente de transferencia y DTC, tarifas de solicitud de cotización y cualquier tarifa anual de cotización.
La tarifa fija se determina según el alcance de los servicios prestados y la etapa de tu empresa, junto con una concesión de acciones que se establece de manera similar según la etapa y las necesidades de tu startup. Cada trato se cotiza individualmente.
Entendiendo la Regulación A+
La Regulación A+ es una exención de oferta pública escalonada — efectivamente una "mini-IPO" — que permite a las empresas elegibles recaudar capital tanto de inversores acreditados como no acreditados después de que la SEC califique la oferta. El emisor presenta una declaración de oferta en el Formulario 1-A y, una vez calificada, puede solicitar y vender valores al público de manera amplia sujeto a reglas escalonadas.
De un vistazo
- ✓Recaudar hasta $75M por cada 12 meses bajo el Nivel 2 (hasta $20M bajo el Nivel 1)
- ✓Abierto al público en general — sin requisito de inversor acreditado
- ✓Se permite la solicitación general y el marketing basado en la comunidad
- ✓El Nivel 2 anula el registro de valores estatales; el Nivel 1 requiere revisión estatal
- ✓Potencial de liquidez una vez cotizado en una bolsa
- ✓Presentar el Formulario 1-A y obtener la calificación de la SEC antes de que comiencen las ventas
Dos niveles de cumplimiento
El Nivel 1 permite recaudaciones de hasta $20 millones en un período de 12 meses y generalmente requiere la revisión de valores estatales (blue-sky) con estados financieros revisados — no auditados. El Nivel 2 permite hasta $75 millones, anula el registro estatal para reducir las cargas de presentación de múltiples estados, pero requiere estados financieros auditados y la presentación de informes continua (informes anuales, semestrales y de eventos actuales) similar a una empresa pública.
Acceso a inversores y límites
Reg A+ permite ventas a inversores minoristas sin mínimos por inversor impuestos por la SEC. En las ofertas de Nivel 2, los inversores no acreditados generalmente se limitan a invertir no más del 10% del mayor de sus ingresos anuales o patrimonio neto, a menos que el emisor elija lo contrario.
Lo que se necesita
Los emisores preparan un prospecto de oferta integral que divulga las operaciones comerciales, los factores de riesgo, la discusión de la gerencia y los estados financieros. Los emisores del Nivel 2 deben presupuestar los estados financieros auditados, el tiempo y las tarifas de revisión de la SEC, y el cumplimiento continuo de informes y relaciones con inversores que siguen a la calificación — costos que también aumentan la confianza de los inversores y el acceso al mercado secundario.
Preparación para una recaudación de Reg A+
- ✓ Confirmar la elegibilidad — las empresas de inversión y las empresas de cheque en blanco no son elegibles
- ✓ Reunir estados financieros auditados si se opta por el Nivel 2
- ✓ Presupuestar la revisión de la SEC, las tarifas y la presentación de informes continua
- ✓ Diseñar las comunicaciones y los canales de distribución para inversores
- ✓ Evaluar si el Nivel 1 o el Nivel 2 equilibra mejor los objetivos frente al costo de cumplimiento
Este resumen se proporciona solo para fines informativos generales y no constituye asesoramiento legal, fiscal o de inversión. Las ofertas son realizadas por los emisores en dependencia de sus propias exenciones; confirme los requisitos actuales con un asesor calificado.
Regulació A +, en profundidad
La Regulación A+ es una exención de la Ley de Valores creada por la Ley JOBS de 2012 y puesta en su forma actual de dos niveles por las reglas de la SEC en 2015. En lugar de un S-1 registrado, el emisor presenta una declaración de oferta Formulario 1-A que la SEC revisa y debe calificar antes de cualquier venta; el prospecto debe ser público al menos 21 días antes de la calificación. La oferta está abierta al público en general, incluidos los inversores no acreditados, y el emisor puede anunciarla abiertamente — se permite expresamente probar las aguas antes y después de la presentación.
El Nivel 1 cubre ofertas de hasta $20 millones en un período de 12 meses, no requiere estados financieros auditados ni informes continuos de la SEC, pero debe pasar la revisión de blue-sky en cada estado donde se venden las acciones. El Nivel 2 llega hasta $75 millones, requiere estados financieros auditados e informes continuos (Formulario 1-K anual, 1-SA semestral, 1-U actual), y limita a los inversores no acreditados al 10% del mayor de los ingresos anuales o el patrimonio neto, a menos que las acciones coticen en una bolsa nacional. Dado que el Nivel 2 anula la revisión estatal, maneja la mayor parte del volumen de Reg A+. Las ventas secundarias de afiliados están limitadas a $6 millones (Nivel 1) y $22.5 millones (Nivel 2).
La elegibilidad se limita a empresas de EE. UU. y Canadá que aún no informan a la SEC, y excluye empresas fantasma y fondos. Una ronda de Reg A+ puede realizarse junto con una Reg D colocación o una Regulació S tranche offshore, y la base de accionistas minoristas que construye puede ser llevada a NASDAQ o NYSE a través de una cotización directa, con una línea de capital o PIPE estructurada la oferta, coordina la calificación del Formulario 1-A y planifica la secuencia para una cotización posterior — valorada como una tarifa fija de plataforma más una concesión de acciones.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
Regulació A + — preguntas y respuestas
¿Qué es la Regulación A+?
Regulació A + es una exención de la SEC que permite a una empresa privada recaudar capital del público en general — incluidos inversores no acreditados — sin una IPO tradicional completa. En lugar de un S-1 registrado, la empresa presenta una declaración de oferta Formulario 1-A más ligera que la SEC revisa y debe calificar antes de que comiencen las ventas. Creada en su forma moderna por la Ley JOBS de 2012 y ampliada por la SEC en 2015, viene en dos niveles: hasta $20 millones (Nivel 1) o $75 millones (Nivel 2) en cualquier período de 12 meses. Para una empresa más pequeña, es una forma de recaudar capital de crecimiento de clientes y comunidad en lugar de solo de capital de riesgo, aunque conlleva obligaciones reales de divulgación, costo y cumplimiento que la hacen más compleja que una recaudación privada típica.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
¿Cuál es la diferencia entre el Nivel 1 y el Nivel 2?
El Nivel 1 cubre ofertas de hasta $20 millones, no requiere estados financieros auditados y no tiene informes continuos de la SEC después de la oferta — pero no está exento de la revisión de valores estatales, por lo que la oferta debe pasar por los reguladores de valores en cada estado donde vende. El Nivel 2 cubre ofertas de hasta $75 millones, requiere estados financieros auditados y la presentación de informes continua (informes anuales, semestrales y de eventos actuales), e impone límites de inversión a los inversores no acreditados — pero anula la revisión de valores estatales, por lo que el emisor solo trata con la SEC. Esa anulación es la razón por la que la gran mayoría de Reg A + la actividad utiliza el Nivel 2 a pesar de sus mayores requisitos. El Nivel 1 es adecuado para una recaudación modesta concentrada en uno o pocos estados; una campaña a nivel nacional casi siempre justifica el Nivel 2.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
Regulación A+ vs Regulación D — ¿qué camino se ajusta?
La diferencia principal es de quién se puede recaudar y cuánto trabajo implica. La Regulación D (especialmente la Regla 506) permite una recaudación ilimitada, rápida y a bajo costo, pero casi exclusivamente de inversores acreditados, con una revisión mínima de la SEC. Regulació A + abre la recaudación al público en general, incluidos los inversores no acreditados, y permite la publicidad pública — pero está limitada a $20 millones/$75 millones por año, requiere la calificación de la SEC de un Formulario 1-A, estados financieros auditados para el Nivel 2, y la presentación de informes continua, por lo que es más lenta y costosa. Reg D es el camino correcto cuando los inversores acreditados pueden suministrar lo que necesita y la velocidad es importante; Reg A+ es adecuado cuando desea convertir una base de clientes más amplia en accionistas y puede asumir la divulgación similar a la de una IPO para hacerlo.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
¿Cuánto cuesta una oferta de Regulación A+?
Reg A + es más barato que una IPO tradicional pero lejos de ser gratuito. Los costos se agrupan en cuatro áreas: asesoría legal de valores para redactar el Formulario 1-A y gestionar el proceso de la SEC; la auditoría que requiere el Nivel 2; marketing, a menudo el mayor costo real, ya que la recaudación depende de llegar a suficientes inversores; y tarifas de plataforma, intermediarios y presentación. En total, una oferta de Nivel 2 comúnmente asciende a cifras bajas a medias de seis cifras antes del gasto en marketing, que puede ser aún mayor. Dado que la adquisición de inversores es decisiva y abierta, presupuestar de manera realista para ella — en lugar de solo los elementos de línea legal y de auditoría — es lo más importante. Las empresas que escatiman en el presupuesto de marketing son las que tienen más probabilidades de no alcanzar su objetivo de recaudación.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
¿Cuánto tiempo lleva una oferta de Regulación A+?
Un cronograma realista es de varios meses — comúnmente de 3 a 6 meses desde el inicio serio hasta la calificación de la SEC, a veces más, seguido por el período de oferta en sí. Las variables más importantes son la preparación de la auditoría (el Nivel 2 requiere estados financieros auditados, y comenzar desde cero agrega tiempo), la complejidad de las divulgaciones y cuántas rondas de comentarios de la SEC atrae el Formulario 1-A antes de la calificación. Después de la calificación, el período de venta puede durar meses más mientras la empresa comercializa la recaudación, y Reg A + las ofertas pueden mantenerse abiertas de forma continua. Hay dos plazos: preparación para la calificación y la recaudación en sí. Las empresas que llegan con estados financieros auditados limpios y asesores experimentados avanzan significativamente más rápido.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
¿Cómo afecta la Regulación A+ a una cotización posterior en bolsa o a futuras rondas?
UN Reg A + la recaudación da forma a lo que viene después. Puede construir una base de accionistas públicos y un historial, pero un registro grande y disperso complica las rondas posteriores y la gobernanza, y cruzar ciertos umbrales de accionistas o ingresos puede activar la presentación de informes completa de la Ley de Bolsa. Un punto a menudo pasado por alto: una oferta previa de Reg A+ puede crear fricción para una posterior cotización en la NYSE o NASDAQ cotización, porque esas bolsas han mostrado en ocasiones escepticismo hacia las empresas que utilizaron Reg A+, dado el historial limitado de dichos emisores para cumplir con los estándares de la bolsa. Si una cotización en una bolsa importante es el objetivo a largo plazo, planifique la secuencia con el asesor desde el principio — Reg A+ no siempre es un trampolín limpio hacia una cotización en el gran tablero.
Temas relacionados: Llistat directe NASDAQ · Regulació D 506(b) · Marketing de Campaña · Preguntes freqüents de l'inversor
¿Más preguntas? Consulte la FAQ completo — 459+ respuestas en cada estructura, el Preguntes freqüents de l'emissor, o el Preguntes freqüents de l'inversor.