Preguntas frecuentes del inversor

Directly Listed es una plataforma tecnológica donde las empresas (emisores) alojan sus propias ofertas de valores, y donde puedes explorar esas ofertas en la Ofertas en vivo página, completa la incorporación, firma los documentos y financia una inversión. Directly Listed en sí no es el vendedor de los valores — cada oferta es realizada por su emisor bajo la exención de la SEC de ese emisor, como Regulación A + o Reglamento D. La plataforma proporciona el software en torno a la oferta: incorporación de inversores, verificación de identidad y acreditación, firma electrónica, procesamiento de pagos y el servicios para inversores que siguen a su inversión.

No. Listado directo es una plataforma tecnológica — no un corredor-distribuidor registrado, asesor de inversiones ni portal de financiación — y no es el vendedor de ningún valor. No proporciona asesoramiento de inversión, no recomienda ni respalda ninguna oferta, y no evalúa si una inversión es adecuada para usted. Cada oferta es realizada por su emisor bajo la exención propia del emisor, y cualquier decisión de invertir es exclusivamente suya. Para obtener orientación específica para su situación, consulte a sus propios asesores financieros, legales y fiscales.

Tú iniciar sesión para crear un perfil de inversor, luego navegar ofertas en vivo; cuando eliges una, completas el flujo de incorporación de esa oferta. La incorporación generalmente incluye verificación de identidad (KYC/AML), un cuestionario de elegibilidad o acreditación que coincide con la exención de la oferta, revisión de los materiales de la oferta, firma electrónica del acuerdo de suscripción y financiación. Puedes revisar los documentos de la oferta en su totalidad antes de comprometer dinero.

Ofertas en Listado directo son gratuitas para los inversores — las empresas que recaudan capital pagan los costes del proceso de inversión, sobre una base de tarifa fija, en casi todos los casos. Ocasionalmente, una empresa puede pedir a los inversores que cubran la comisión de procesamiento de tarjetas de su inversión; la mayoría de las empresas pagan esa comisión por usted, y se aclara muy bien durante el proceso de inversión si se le pide que la pague. Más allá de eso, su coste es simplemente la cantidad que elija invertir: el precio por acción, la inversión mínima y cualquier comisión específica de la oferta se divulgan en los materiales de cada oferta antes de que se comprometa.

La Ofertas en vivo página es donde las empresas que recaudan capital en Directly Listed presentan sus ofertas y se relacionan con los inversores potenciales. Durante la etapa de "testeo de las aguas" previa a la oferta de una empresa, no se realiza ninguna inversión: las empresas evalúan el interés invitando a indicaciones no vinculantes de inversores potenciales, refinan su oferta y deciden si seguir adelante con una presentación ante la SEC. Como inversor potencial, puede hacer preguntas, ofrecer ideas y hacer reservas no vinculantes para que la empresa — y Directly Listed — puedan evaluar el interés de los inversores. Las recaudaciones en curso y completadas, con sus estructuras y resultados, también se perfilan en nuestro Ofertas actuales y estudios de caso.

Cuando te gusta una empresa en su etapa informal de prueba de mercado, puedes hacer una reserva no vinculante — "Reservar mi Inversión". Si la empresa completa posteriormente su recaudación, habrás reservado espacio en la oferta al precio por acción de la oferta. Si las acciones escasean después de la oferta, y la empresa cotiza en un mercado como NASDAQ o el NYSE, puede que pueda vender más tarde con beneficios — o puede que pierda toda su inversión. Reservar también le da un mejor acceso que una OPI tradicional, donde la mayoría de los inversores nunca llegan a comprar al precio de oferta, y ayuda a la empresa y a Directly Listed a confirmar que hay suficiente interés de los inversores para completar el proceso. Una reserva no es un compromiso de invertir, y puede negarse a proceder cuando la oferta esté activa.

Realizar una inversión en Directly Listed generalmente no toma más de 6-10 minutos. Después de completar el formulario de inversión en la página de oferta de la empresa, eliges un método de pago — tarjeta (para montos inferiores a $5,000), ACH o transferencia bancaria — y envías los fondos directamente a la empresa en la que estás invirtiendo. Directly Listed nunca retiene fondos de inversores. Una vez que se reciben los fondos, se te notificará que tu inversión ha llegado.

En la mayoría de los casos, el emisor procesará su inversión rápidamente. Si la oferta requiere que inversores sean acreditados — como en una Regulació D 506(c) oferta, donde la acreditación debe ser verificada — el procesamiento esperará a que proporciones la información requerida. Poco después de completar tu acuerdo de suscripción, la empresa aceptará tu inversión y emitirá tus valores. Si la oferta tiene una cantidad mínima que debe recaudarse antes de que la empresa pueda cerrar (esto es inusual), puede haber un retraso mientras llegan suficientes inversiones. En cualquier momento puedes contactar a la empresa a través de su página de oferta con preguntas.

Después de seleccionar una oferta en el Ofertas en vivo página tú: 1) revisas los materiales de la oferta, incluyendo los factores de riesgo; 2) confirmas tu elegibilidad a través del cuestionario y cualquier verificación de acreditación requerida; 3) eliges tu monto de inversión, en o por encima del mínimo establecido; 4) firmas electrónicamente el acuerdo de suscripción; y 5) financias la inversión con tarjeta, transferencia bancaria o ACH. Tu suscripción no es definitiva hasta que el emisor la acepte y cierre; recibes una copia contrafirmada en ese momento.

Para ver el estado de su inversión:

1. Inicie sesión en su Cuenta de Listado Directamente.
2. Haga clic en el icono de Perfil en la esquina superior derecha.
3. Seleccione «Panel de Inversión».

Su inversión pasa por estas etapas:

• Pendiente — iniciaste una inversión pero no la completaste. Haz clic en "Continuar", completa el formulario y envíalo.
• No recibido — enviaste tu inversión pero los fondos no han llegado todavía. Dependiendo del método de pago, esto puede tardar hasta una semana o más.
• Recibido — tus fondos han sido recibidos en la cuenta designada del emisor (o en fideicomiso, donde la oferta utiliza uno). En el próximo cierre de la empresa, comienza la emisión de tus valores.
• Emisión de valores iniciada — has firmado el acuerdo de suscripción y la empresa ha aceptado tu inversión. Recibirás una comunicación cuando tus valores sean emitidos, con instrucciones sobre cómo acceder a ellos.

Después del próximo "cierre" de la oferta. Cada inversor cuya inversión haya sido aprobada para el momento de un cierre se incluye en ese desembolso, y una empresa puede realizar una serie de cierres a lo largo de su campaña — a menudo semanalmente una vez que se alcanza el mínimo. Si una empresa ha establecido una cantidad mínima que debe recaudar antes de su primer cierre, puede haber una espera — consulta la Circular de Oferta (para una Reg A+ oferta) o el PPM (para una Reg D oferta). Después del cierre, comienza la emisión de tus valores y la empresa te enviará un correo electrónico cuando se emitan, con instrucciones sobre cómo acceder a ellos directamente — típicamente a través del agente de transferencia del emisor.

Todos los inversores que inician inversiones en la plataforma Directly Listed deben pasar la verificación KYC/AML (anti-lavado de dinero) antes de completar su inversión. Ningún inversor es aceptado sin pasar primero AML. Los controles KYC/AML líderes en la industria están integrados en el flujo de inversión, por lo que la verificación ocurre automáticamente como parte de la incorporación en lugar de un paso separado que debas organizar.

Las empresas en la plataforma Directly Listed aceptan Visa, Mastercard y American Express para importes inferiores a $5,000, además de ACH y transferencia bancaria para cualquier importe. Los fondos se manejan directamente de los inversores al emisor — por tarjeta o directamente a la cuenta bancaria del emisor — y Directly Listed nunca retiene los fondos. Algunas empresas optan por no aceptar tarjetas; las opciones disponibles se muestran durante el proceso de pago en la página de la oferta. Las transferencias bancarias utilizan un código de referencia único por suscripción, por lo que su pago se corresponde automáticamente con su acuerdo firmado.

• Encuentre la página de transferencia bancaria. Inicia sesión en tu banca en línea y localiza la sección de transferencia bancaria — generalmente en la barra superior. Si no la encuentras, contacta al servicio al cliente de tu banco.
• Verifique su límite de transferencia en línea. Los bancos a menudo establecen un límite diario en línea (comúnmente $5,000). Si tu inversión lo excede, llama al banco para aumentar el límite; espera una verificación de seguridad adicional.
• Proporcione los detalles bancarios del destinatario. Para una transferencia SWIFT necesitarás el nombre y la dirección del banco receptor, el nombre, la dirección y el tipo de cuenta del receptor, el número de cuenta o IBAN, y el código BIC/SWIFT del banco — todo mostrado en tu página de confirmación de inversión.
• Ingrese el monto y la moneda. Verifica que estás enviando la moneda requerida (generalmente dólares estadounidenses); una transferencia en la moneda incorrecta puede ser rechazada.
• Pague la tarifa de procesamiento. Tu banco te cotizará su comisión de transferencia y el tipo de cambio, generalmente deducidos directamente de tu cuenta.

Depende de la exención de la oferta, que se indica en cada página de oferta. Regulación A + las ofertas están abiertas a todos, con límites de inversión para inversores no acreditados. Regulació D 506(c) las ofertas están limitadas a inversores acreditados verificados. Regulació D 506(b) las ofertas están abiertas a inversores acreditados ilimitados más hasta 35 inversores no acreditados sofisticados. Regulación S las tranches son para inversores no estadounidenses (extranjeros). Siempre verifica los requisitos de elegibilidad específicos en la página de la oferta antes de comenzar.

Según las reglas de la SEC (Regla 501 de la Regulación D), un inversor acreditado incluye a una persona natural que cumpla con cualquiera de los siguientes requisitos:

• Ingresos que excedan $200,000 en cada uno de los dos años más recientes — o ingresos conjuntos con un cónyuge o equivalente conyugal que excedan $300,000 para esos años — con una expectativa razonable del mismo nivel de ingresos en el año actual;
• Patrimonio neto individual, o patrimonio neto conjunto con un cónyuge, que exceda $1 millón en el momento de la inversión, excluyendo el valor de tu residencia principal; o
• Ciertas licencias profesionales de valores en buen estado (Series 7, 65 o 82), según la expansión de la definición de la SEC en 2020.

Las entidades también pueden calificar, según los activos o por ser propiedad total de inversores acreditados. El estado de acreditado es más importante para Ofertas de Regulación D: un 506(c) la oferta puede anunciarse públicamente pero está abierta solo a inversores acreditados verificados, mientras que una 506(b) la oferta se basa en la autocertificación y no hay solicitación general.

Sí, en ciertos tipos de oferta. Regulación A + las ofertas están abiertas a inversores no acreditados (sujeto a los límites de inversión a continuación), y Regulació D 506(b) las ofertas pueden incluir hasta 35 inversores no acreditados que cumplan un estándar de sofisticación determinado por el emisor. Regulació D 506(c) y Regulación S las ofertas no están disponibles para inversores minoristas no acreditados de EE. UU. La página de la oferta indica qué categoría se aplica.

En un Reg A+ Oferta de Nivel 2, los inversores no acreditados pueden invertir hasta el 10% del mayor de sus ingresos anuales o patrimonio neto por año (excluyendo su vivienda). Este es un límite por empresa y se aplica solo a las ofertas de Nivel 2; los inversores autodeclaran sus ingresos y patrimonio neto, y los emisores no están obligados a confirmarlo de forma independiente. Es importante destacar que el límite del 10% no se aplica si los valores se cotizarán en una bolsa de valores nacional tras la calificación. No hay límites regulatorios sobre cuánto pueden invertir los inversores acreditados en una Reg A+ o una Reg D oferta.

Casi cualquier persona, en todo el mundo. Los inversores de "Main Street" no tienen que ser ricos para invertir en una Regulación A + oferta una vez que haya sido calificada por la SEC. La única limitación es que los inversores no acreditados no pueden invertir más del 10% de sus ingresos anuales o el 10% de su patrimonio neto (excluyendo su vivienda) por empresa, y solo en ofertas de Nivel 2; los inversores se autoverifican y los emisores no están obligados a confirmarlo de forma independiente. Los inversores acreditados no tienen límites en cuanto a la cantidad que pueden invertir. Los inversores de fuera de EE. UU. son bienvenidos, sujetos a las normas de su propio país — por ejemplo, siguiendo las limitaciones regulatorias canadienses, la mayoría de las ofertas Reg A+ no aceptan inversores de la Main Street canadiense a menos que el emisor haya obtenido la aprobación de las provincias canadienses pertinentes.

Mientras Reg A+ las ofertas pueden aceptar inversores de cualquier nivel de ingresos, Reglamento D las ofertas están abiertas solo a inversores acreditados (con una estrecha excepción en 506(b) para un número limitado de inversores no acreditados sofisticados conocidos por la empresa). En una 506(c) oferta, que puede ser publicitada públicamente, la empresa debe tomar medidas razonables para verificar que cada inversor sea acreditado antes de aceptar la inversión.

Los inversores de "Main Street" son miembros ordinarios del público que no cumplen los umbrales de inversor acreditado de la SEC. Antes de Regulación A + se hizo efectiva en 2015, solo a inversores ricos y acreditados se les permitía generalmente invertir en empresas privadas. Reg A+ cambió eso: cualquier inversor, en todo el mundo, puede invertir en una oferta Reg A+ calificada, sujeta al límite del 10% de Tier 2 para inversores no acreditados. Los inversores acreditados — aquellos que cumplen las pruebas de ingresos, patrimonio neto o licencias profesionales — pueden además participar en Reglamento D colocaciones privadas y no están sujetas al límite de inversión de Reg A+.

Los QIB son inversores institucionales que poseen o gestionan al menos $100 millones en valores, o corredores-distribuidores registrados con al menos $10 millones invertidos en valores no relacionados. Los QIB son las instituciones que compran y venden valores restringidos entre sí bajo la Regla 144A, y se encuentran entre los inversores estratégicos y grandes — junto con oficinas familiares, capital de riesgo, capital privado y fondos de cobertura — que participan en colocaciones institucionales como Transacciones PIPE y líneas de capital.

Regulación A + ("Reg A+") es una forma de recaudar capital creada por la Comisión de Bolsa y Valores bajo el Título IV de la Ley JOBS, promulgada en 2012 y efectiva a partir del 25 de marzo de 2015. Según la regulación, las empresas pueden recaudar hasta $75 millones por año (Nivel 2) de inversores individuales de la "Main Street" — independientemente de los activos o ingresos de los inversores — así como de inversores acreditados e instituciones de todo el mundo. Las normas de la SEC también permiten a las empresas "testear las aguas" primero, evaluando el interés de los inversores antes de comprometerse con una presentación.

Reg A+ mejora drásticamente las perspectivas de financiación para empresas que son demasiado pequeñas para una OPI convencional, o que no tienen acceso a una colocación privada o capital de riesgo. Las startups y las empresas en crecimiento ya no necesitan un único patrocinador adinerado: pueden recaudar fondos de muchos inversores individuales más pequeños, que se convierten en accionistas, mientras que los inversores ángeles y profesionales también son bienvenidos a invertir. Tradicionalmente, invertir en empresas en fase de crecimiento era un privilegio exclusivo de los inversores acreditados; Reg A+ abrió esa puerta a todo el mundo.

Regulación A + permite dos tipos de ofertas. Nivel 2 permite a las empresas recaudar hasta $75 millones por año de inversores de la Main Street, inversores acreditados e instituciones de todo el mundo. La mayoría de las empresas eligen el Nivel 2 porque evita el registro estatal "Blue Sky" (con excepciones limitadas), mientras que el Nivel 1 requiere la calificación estado por estado, lo que es lento y costoso. Tenga en cuenta que el Nivel 2 no tiene un mínimo de la SEC — una idea errónea común es que el Nivel 2 comienza en $20 millones, pero muchas empresas completan con éxito ofertas de Nivel 2 muy por debajo de esa cifra. Debido al tiempo y coste que implica, Reg A+ generalmente tiene más sentido para recaudaciones superiores a aproximadamente $4 millones.

El Nivel 2 es más exigente que el Nivel 1 en dos aspectos:

• Una auditoría US-GAAP inicial que cubre hasta dos años (o desde la creación para nuevas startups) es requerida — aunque muchos estados requieren estados financieros auditados para Tier 1 de todos modos, por lo que esta diferencia a menudo es irrelevante.
• Informes continuos después de la oferta: estados financieros de la gerencia cada seis meses y una auditoría anual US-GAAP.

Nivel 1 permite recaudaciones de hasta $20 millones por año y no requiere una auditoría de la SEC antes de la presentación — pero cada estado de EE. UU. del que aceptas inversores debe calificar la oferta bajo sus reglas Blue Sky, y algunos estados son lentos, impredecibles o aplican revisión de mérito. Como resultado, Tier 1 es generalmente utilizado por bancos y emisores con exenciones estatales existentes y una base de inversores local.

Puede serlo. Reg A+ se puede utilizar para sacar una empresa a bolsa y cotizar en NYSE o NASDAQ, y desde mediados de 2017 un número significativo de empresas han completado sus OPI o ofertas públicas directas (DPO) de esta manera — consulta nuestra Ofertas actuales y estudios de caso. Sin embargo, la cotización no es un requisito. Una ventaja significativa de Reg A+ es que los inversores son líquidos inmediatamente, sin período de bloqueo. Otra es la flexibilidad: una empresa puede establecer un mínimo cero para la Reg A+ en sí, completar la recaudación incluso si no alcanza los umbrales de cotización en bolsa, y mantener la opción de cotizar más tarde.

Reg A+ también es rentable: los costos legales y de auditoría son mucho menores que los de una OPI convencional S-1, y la calificación de la SEC de una Reg A+ generalmente toma alrededor de 90 días. Una ruta adicional es cotizar primero en OTCQB u OTCQX — cualquier empresa que complete una oferta de Nivel 2 califica para OTCQB y puede calificar fácilmente para OTCQX — con un plan para cotizar en NASDAQ o el NYSE una vez establecida. Las empresas que optan por la vía OTC mantienen informes continuos de menor coste (una auditoría anual US-GAAP siendo el mayor gasto) y pueden realizar una nueva oferta Reg A+ cada año. Después de que se completa una Reg A+, sus acciones pueden ser compradas y vendidas por el público en general a través de corredores de bolsa, y los requisitos de información siguen siendo mucho más sencillos que después de una S-1. Dado que las ofertas Reg A+ están limitadas a $75 millones — muy por debajo de los aproximadamente $300 millones de OPI convencionales promedio — a veces se les llama "ofertas públicas sencillas". Estas opciones de liquidez hacen de Reg A+ una alternativa muy atractiva a una fusión inversa o una OPI tradicional.

La mayoría de las ofertas en Listado directo son para acciones comunes o preferentes. Algunas empresas venden unidades de Limited Partnership o LLC, y las empresas también pueden ofrecer bonos, ciertos tipos de préstamos o pagarés convertibles. El tipo de valor, y sus derechos y términos, se describen en los materiales de oferta de cada empresa — léelos siempre antes de invertir, porque dos valores con nombres similares pueden tener derechos muy diferentes.

Un token de seguridad es un token vendido a inversores bajo uno de los marcos de oferta de la SEC — Reg D, Reg S, Reg A+, y Reg CF son ejemplos comunes, y una OPI registrada S-1 es otra vía. Es importante destacar que un token que es un valor no está obligado a tener las mismas características que una acción: el emisor define los derechos asignados al token, por lo que los derechos de propiedad, beneficios, dividendos y preferencias que normalmente se asocian a las acciones pueden o no formar parte de un token de valor determinado. Lea los documentos de la oferta para comprender exactamente qué derechos está comprando.

Hasta Reg A+, era muy difícil para los inversores habituales invertir en startups o en cualquier negocio privado — generalmente tenías que ser un inversor acreditado. Ahora casi cualquiera puede invertir en empresas privadas; el único requisito es que los inversores no acreditados en una oferta de Nivel 2 inviertan no más del 10% de sus ingresos o patrimonio neto por empresa. Tenga en cuenta que invertir en empresas privadas es arriesgado y puede perder toda su inversión. Directly Listed no recomienda inversiones y no es un asesor — busque orientación de un asesor profesional.

En las plataformas de donación, las personas dan dinero para ayudar a financiar proyectos creativos o pre-ordenar productos — pero los contribuyentes no reciben propiedad. En Directly Listed, las empresas venden valores: acciones, unidades o instrumentos de deuda con términos que varían entre empresas. Cuando inviertes a través de una Reg A+ u otra oferta aquí, te conviertes en accionista o acreedor de la empresa, con los derechos descritos en los materiales de la oferta — incluyendo, cuando sea aplicable, el derecho a dividendos, distribuciones o productos de venta futuros.

Examine la página de la empresa en Ofertas en vivo, lea su Circular de Oferta (para un Reg A+) o PPM (para una Reg D) en su totalidad, y revisa todo el contenido disponible en el sitio web de la empresa y en Internet — incluyendo sus presentaciones en SEC EDGAR. También puedes contactar a la empresa directamente a través de su página de oferta. Te animamos a investigar profundamente utilizando todos los recursos disponibles: para una oferta Reg A+, leer la Circular de Oferta es esencial para comprender los detalles — el negocio, los términos del valor, el uso de los fondos y los factores de riesgo.

Para los inversores, la liquidez real depende de dónde cotizan las acciones del emisor. Si la empresa cotiza en NASDAQ o el NYSE, la liquidez puede ser excelente; en el OTCQB o OTCQX, de buena a muy buena. Donde una empresa no cotiza en esos mercados, la liquidez se limita a lugares especializados del mercado secundario y corredores que admiten Reg A+ negociación de acciones — estas son pequeñas hoy y están creciendo. Un emisor también puede optar por ofrecer liquidez directa y regulada a sus inversores definiendo un método de valoración y restricciones en su Circular de Oferta.

Los afiliados de la empresa (directivos, fundadores y tenedores del 10%+) revenden públicamente en virtud de la Regla 144: no se aplica período de tenencia a sus acciones de Reg A+, pero están limitados en el volumen que pueden vender en un momento dado, deben vender a través de un corredor o creador de mercado, deben presentar el Formulario 144 ante la SEC, y debe haber "información pública adecuada y actualizada" disponible — lo que significa que la empresa está al día en sus informes continuos de Regulación A. Una grata sorpresa para fundadores y tenedores a largo plazo: una vez que un emisor de Nivel 2 publica sus informes semestrales y la auditoría anual US-GAAP, los iniciados que han superado su período de tenencia de la Regla 144 (generalmente 12 meses) pueden vender durante dos semanas después de que se anuncien los resultados, sujetos al límite diario del 1% del flotante para iniciados y tenedores del 10%+. Los no iniciados que han superado su período de tenencia pueden vender también sus valores que no son de Reg A+, y los emisores que presentan finanzas trimestrales de gestión abren ventanas de negociación de iniciados cuatro veces al año.

Valores vendidos en una Reg D la oferta son "restringidos" según la ley de valores de EE. UU. Pueden revenderse a otros inversores acreditados a través de Sistemas de Negociación Alternativos (ATS) pero no pueden revenderse al público durante un año después de la compra. Después de un año, los inversores no afiliados (tenedores de menos del 10% que no son empleados, ejecutivos o fundadores) pueden vender públicamente sin restricciones. Antes de que se cumpla el año, los no afiliados de empresas no informantes aún pueden revender:

• Privadamente en cualquier momento bajo la exención llamada "Sección 4(1½)", típicamente a inversores acreditados, con la opinión de un abogado;
• Privadamente en cualquier momento bajo la Sección 4(a)(7) de la Ley de Valores a inversores acreditados;
• Privadamente en cualquier momento a Compradores Institucionales Calificados bajo la Regla 144A;
• Fuera de los Estados Unidos en cualquier momento en cumplimiento de Regulación S; o
• Al público bajo la Regla 144, un año después de que se emitieron los valores.

Cada exención de reventa privada tiene condiciones, los valores permanecen restringidos, y también pueden aplicarse restricciones contractuales, estatutarias o de derecho estatal. Los afiliados — directivos, consejeros y tenedores del 10%+ — poseen valores que son tanto "restringidos" como de "control": deben esperar un año desde la emisión antes de la reventa pública, están limitados en el volumen que pueden vender en un momento dado, deben vender a través de un corredor o creador de mercado, deben presentar el Formulario 144, y debe haber información pública adecuada y actualizada sobre la empresa disponible (la empresa debe estar al día en sus informes continuos). Una vez revendidos públicamente, los valores ya no están restringidos, y las warrants se tratan igual que otros valores de Reg D. Tenga en cuenta que el período de tenencia de Reg D de un año se aplica incluso si la empresa completa posteriormente una Reg A+ oferta — aunque la Reg A+ hace que otros valores de la empresa sean negociables una vez que ha pasado su período de tenencia de la Regla 144, la Regla 144 no se aplica a las acciones compradas a través de la propia Reg A+.

Sí. Un ATS es un lugar de mercado secundario regulado por la SEC donde los tenedores de valores pueden comprar y vender. Dado que todos Reg A+ las ofertas son ofertas públicas, cotizar valores Reg A+ en un ATS — durante y después de la oferta — es una forma útil para que una empresa proporcione liquidez a sus inversores. Valores Reg D son más líquidas de lo que mucha gente cree y pueden cotizarse y negociarse en sedes ATS (para inversores acreditados durante el primer año, y públicamente por no afiliados después), y los valores de la Regla 144A se negocian entre Compradores Institucionales Calificados en plataformas ATS. Una característica estructural que los inversores deben conocer: la venta en corto no está disponible en las sedes ATS, a diferencia de las bolsas principales. Las tarifas de cotización son de aproximadamente $10,000–$20,000 dependiendo de la ATS específica, más el coste de las declaraciones Blue Sky del mercado secundario estatal.

El "greenshoe" — legalmente, una opción de sobreasignación — lleva el nombre de Green Shoe Manufacturing Company, la primera empresa en usarlo en una OPI. Reserva acciones adicionales (hasta un 15% más que la oferta base) para los suscriptores, y es el único método sancionado por la SEC para que un suscriptor estabilice una nueva emisión después de la fijación de precios. Solo se permite en OPI de compromiso firme con suscriptores — generalmente acuerdos más grandes. Las OPI S-1 más pequeñas y Reg A+ las ofertas generalmente se venden con el modelo de "mejores esfuerzos", donde el greenshoe no está permitido.

Mecánicamente: los suscriptores venden en exceso hasta un 15% más allá del acuerdo base. Si las acciones cotizan por debajo del precio de oferta (un "emisión rota"), recompran acciones al precio de oferta para respaldarlo, cubriendo su venta en corto. Si las acciones suben, ejercen la opción y compran las acciones adicionales al emisor al precio de oferta, cubriendo la venta en corto sin pérdidas. La opción puede ejercerse durante 30 días después de la oferta, en su totalidad o en parte. El greenshoe reduce el riesgo para el emisor y estabiliza la negociación temprana — lo que beneficia tanto a los emisores como a los inversores. Tenga en cuenta que listados directos no utilizan intermediarios en absoluto: el precio de apertura se establece mediante órdenes de mercado en la subasta de apertura, sin greenshoe ni estabilización — una de las diferencias estructurales clave entre una listado directo y una OPI convencional.

La mayoría de los valores vendidos en ofertas exentas son ilíquidos y pueden tener poco o ningún mercado de reventa, por lo que debes estar preparado para mantenerlos durante un período indefinido. Los valores de ofertas privadas Reglamento D las ofertas suelen estar restringidas y sujetas a límites de período de tenencia antes de la reventa, mientras que Reg A+ los valores son generalmente libremente negociables — consulta la sección de liquidez anterior para conocer los detalles de cada vía. Los valores vinculados a un NASDAQ o NYSE la cotización puede ser negociable en esa bolsa, sujeta a cualquier período de bloqueo aplicable. Asume siempre liquidez limitada a menos que los materiales de la oferta indiquen lo contrario.

Debe considerar el riesgo cuidadosamente antes de invertir en una startup o empresa en etapa inicial en Listado directo. Invertir en startups es muy arriesgado y especulativo, y las inversiones no deben ser realizadas por nadie que no pueda permitirse perder toda su inversión. Considera cuidadosamente los riesgos asociados con el tipo de inversión, el valor y el negocio antes de tomar cualquier decisión.

Riesgos de inversión

• Riesgo principal: toda tu inversión está en riesgo. La empresa puede fracasar, o es posible que no puedas vender tus acciones; para inversiones en startups, la pérdida total de capital es un resultado muy probable.
• Riesgo de rendimientos: los rendimientos, si los hay, son muy variables y no están garantizados. No inviertas fondos de los que requieras un rendimiento regular, predecible o estable.
• Retraso en los rendimientos: la mayoría de las startups tardan entre cinco y siete años en generar algún rendimiento, si es que lo hacen. No inviertas fondos que necesites recuperar dentro de un plazo específico.
• Riesgo de liquidez: los valores de startups son de propiedad privada, no se negocian en una bolsa pública, actualmente no tienen un mercado secundario listo y pueden tener restricciones de reventa y transferencia. No inviertas fondos que puedas necesitar retirar o liquidar dentro de un período determinado.

Riesgos de seguridad

• Riesgo del instrumento: la renta preferente, la renta común y los pagarés convertibles conllevan diferentes riesgos estructurales — tómate tiempo para comprender el instrumento que estás comprando.
• Dilución: las futuras rondas de recaudación de fondos pueden emitir nuevos valores que diluyan su porcentaje de propiedad.
• Participación minoritaria: como pequeño accionista puedes tener derechos de voto o influencia limitados, y tus valores pueden ser tratados de forma menos preferente que los de los grandes tenedores.
• Riesgo de valoración: las valoraciones de empresas privadas son difíciles de evaluar; el emisor fija el precio de la acción, y corres el riesgo de pagar de más, lo que puede afectar materialmente tu rendimiento eventual.

Riesgos del negocio

• Riesgo de fracaso: las startups a menudo fracasan; el éxito depende frecuentemente de que un nuevo producto o servicio encuentre un mercado.
• Riesgo de ingresos y financiación: las empresas en etapa temprana pueden nunca operar de manera rentable y no poder obtener financiación adicional cuando sea necesario, o solo en términos desfavorables y dilutivos — lo que podría obligarlas a retrasar planes o cesar operaciones.
• Riesgo de divulgación: las empresas en etapa temprana pueden proporcionar información limitada sobre su plan de negocios y operaciones, y solo están obligadas a proporcionar información continua limitada.
• Riesgo de personal y fraude: una inversión en una startup es una inversión en su equipo directivo — revisa la experiencia del equipo, el uso de los fondos (incluida la compensación) y todas las divulgaciones, y haz tu propia evaluación de cualquier potencial de fraude o conducta engañosa.
• Falta de asesoramiento profesional: una empresa financiada principalmente por inversores más pequeños puede carecer de los recursos, contactos y disciplina que los inversores profesionales como Venture Capital, firmas de capital privado y oficinas familiares a menudo proporcionan — considere si los inversores profesionales participan en la ronda.
• Riesgo de crecimiento, competencia y demanda del mercado: la expansión agota la gerencia y los sistemas, los competidores pueden reducir los precios, y no hay garantía de una amplia aceptación en el mercado de las ofertas de la empresa.
• Riesgo de control: los fundadores, directores y ejecutivos pueden controlar un porcentaje significativo de la empresa, ejercer una influencia significativa sobre los votos de los accionistas y potencialmente desalentar ofertas de adquisición que de otro modo te reportarían una prima.

Comienza con los materiales de la oferta, luego verifica de forma independiente al emisor a través de los recursos públicos de la SEC. Puedes buscar al emisor y sus presentaciones en Búsqueda de texto completo en EDGAR y Búsqueda de empresas en EDGAR, revise la educación para inversores en Investor.gov, y consulta con el regulador de valores de tu estado. Confirma la exención que se reclama, quién vende los valores, el uso de los fondos y los factores de riesgo antes de comprometerte.

Detente, no envíes fondos adicionales y verifica de forma independiente a través de los recursos de la SEC antes de actuar. Puedes revisar la guía e informar inquietudes a través de Investor.gov y la SEC, y consulta a tu propio abogado o asesor financiero. Las ofertas legítimas te dirigirán a documentos de oferta formales y no te presionarán con urgencia, rendimientos garantizados o afirmaciones de respaldo de la SEC — todas las cuales son señales de advertencia.

La información que proporcionas para la verificación de identidad, acreditación y pagos se procesa para incorporarte a una oferta y cumplir con los requisitos KYC/AML y de leyes de valores, y su manejo se rige por la política de privacidad de la plataforma. Política de privacidad. Los datos sensibles de verificación y pago se recopilan a través de flujos seguros en lugar de correos electrónicos ad hoc. Revisa el Política de privacidad y Condiciones de uso para conocer los detalles sobre cómo se utilizan y protegen sus datos.

Una lista creciente de empresas ha utilizado Regulación A + para completar una OPI o una oferta pública directa (DPO) y cotizar en NYSE o NASDAQ. Dos ejemplos instructivos:

NewsMax (NMAX) recaudó $75 millones sin suscriptores el 31 de marzo de 2025. Su DPO se fijó a $10 por acción — una valoración pre-money de $750 millones — y cerró a $83 el día de la cotización, ya que la escasez de acciones disponibles hizo subir el precio; a principios de mayo de 2025, a medida que la oferta se igualaba a la demanda, las acciones cotizaban cerca de $23. Es un excelente ejemplo de uso de Reg A+ como vehículo rentable y rápido para cotizar en una bolsa importante: no hubo suscriptores, lo que ahorró costes sustanciales, y el enfoque funciona especialmente bien para empresas con un gran número de seguidores a los que pueden invitar a invertir.

Atlis Motor Vehicles (AMV) realizó la primera DPO de Reg A+ en NASDAQ a $27.50 por acción, recaudando $33.5 millones, nuevamente sin intermediarios. Una escasez de acciones impulsó el precio al alza bruscamente en los primeros dos días; la empresa posteriormente asumió una gran nota convertible que pesó en el precio de sus acciones en los meses posteriores a la cotización — un recordatorio de que la estructura de capital posterior a la cotización importa.

Otras ofertas completadas de Reg A+ incluyen:

• Knightscope — NASDAQ, $22.36M recaudados (robótica de seguridad).
• Soliton, Inc. — NASDAQ, $10.8M recaudados (tecnología médica).
• Level Brands, Inc. — NYSE, $12M recaudados (estilo de vida y marca).
• FAT Brands Inc. — NASDAQ, $24M recaudados (franquicias de restaurantes).
• Arcimoto, Inc. — NASDAQ, $19M recaudados (vehículos eléctricos).
• Chicken Soup for the Soul Entertainment — NASDAQ, $30M recaudados (medios y entretenimiento).
• Xspand Products Lab (Edison Nation) — NASDAQ, $6.5M recaudados (productos de consumo).
• ShiftPixy, Inc. — NASDAQ, $12M recaudados (gestión de la fuerza laboral).
• Adomani, Inc. — NASDAQ, $14.3M recaudados (autobuses y vehículos eléctricos).
• Myomo, Inc. — NYSE, $5M recaudados (robótica médica).

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